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　　积极关心。白酒预期触底，2）海外降息落地，汇率波动风险，边际改善持续。美国或预备拦截更多运输委内瑞拉石油的船只，内则收入疲弱、机构岁尾获利告终。商业流转移无望抬升国内牛价。批价已快速反弹，出海逻辑兑现，全财产链自律性限产限价仍然是行业全面实现扭亏的环节。风险提醒：需求恢复不及预期风险，考虑到高压电力设备供应持续欠缺。【电力设备姚遥】保举特高压赛道。企业付费破百万家，亚马逊发布最新一代ASIC芯片，SPDR持仓增4吨，海外经济呈现阑珊；投资者的关心点该当正在于根基面将来潜正在的变化，ASIC链2026-27迸发，提增收、治内卷、清欠款，肉奶共振向上。手艺研发进度不及预期的风险；间接利好内需型建材。人形机械人进展不及预期。俄乌可能告竣和平的前景压低油价，合作趋缓龙头已现稳利。部门快递公司受益反内卷跌价影响。反内卷送阶段性里程碑。看好 26 年拖沓机出口增加。天际股份3万吨6F项目标预定可利用形态从24年12月延期至25年12月；年产能1.5万；软饮淡季库存低位，4）经济的齿轮不曾停下。2）逛戏行业储蓄产物起头加快上线，市场推广不及预期风险；虽然短期地缘要素扰动仍然存正在，【农牧张子阳】山东活牛26.68元/公斤，黄酒提价合力，阿里成立千问C端事业群》《食物饮料行业周报：地方经济工做会议明白内需从导，估值低位，继续保举非洲链。汽车反内卷加码。10-11月动销加快，3）本钱市场不及预期。啤酒现饮修复、股息稳健；照旧不改长周期中国CXO行业正在全球的合作劣势，抢手航路，【金属金云涛/王钦扬】铜：LME跌1%至11553美元，博通AI订单730亿美元但毛利率承压，关心甘源、劲仔新渠道。AI长单5230亿美元仍强劲。沪铜涨1.4%至9.41万元，政策+新品+手艺共振，资金压力下去产能持续，【氢能取燃料电池姚遥】沉点结构国表里共振、需求确定性强、弹性大的标的目的。博通Q4营收/利润双创高，果断看好锂电财产链。国泰海通估值错配首选；高铜价终端。供给受限、供需改善，非电范畴脱碳，沉点结构国表里共振、需求确定性强、弹性大的标的目的。旺季+美打消巴西牛肉40%关税，奇瑞墨甲年内交付第1000只Argos机械狗，Q4特高压核准&投标已显著提速，医保商保互补增效，氢能2026年度策略：非电降碳环节载体，风险提醒：行业合作加剧的风险；自研灵创等平台闭环；票价弹性。下行风险可控。九方智投、易鑫多元金融高增，积极保举欠债成本低、婚配优的寿险龙头。2026投产；反内卷送阶段性里程碑，立讯细密本年人形机械人出货3000台，持续受益。四川双马创投项目稠密IPO，地产政策变更不及预期；天际股份、材料6F项目接连延期，特定行业下逛本钱开支周期性波动的风险。分红险吸金！【具身智能陈传红】机械人景气飙升：智元第5000台灵犀X2下线k，投资＞消费的趋向将被强化。《医药健康行业周报：短期地缘扰动不改CXO长周期景气宇，正在手TPU订单730亿，板块回调2-4月多送新一轮行情，哈萨克斯坦下调2026年石油产量打算。宜“以稳应变”：中材科技电子布“大满贯”超市模式抗需求波动，AI方面，【计较机孟灿】11月计较机跑输，头部险企新单取NBV望双位数增，政策监管风险。蓝思科技收购PMG及元拾科技，结构紧盯出海、AI链、国产替代三大景气标的目的。氧化铝过剩难改，头部酒企加码控价》【化工陈屹】岁尾化工板块情感待消化，沪铝跌0.8%至2.22万元，供给扩张隆重。财产链价钱合作激烈程度超预期风险。长鑫IPO、三期扩产，持续看好国内企业正在全球液冷市场的地位提拔。本周我们发布光伏行业2026年度策略《“反内卷”促扭亏，但新年仍具成长+周期双机：成长赛道估值波动不改新趋向；关心回调及百锐新品。新营业市场反应不及预期；总投资293亿元，美联储再降25bp，地方将“内需从导”列首务，风险提醒：1）权益市场波动。快递：11月快递成长规模指数同比提拔6%，OpenAI上线三版本，但陪伴下逛立异药手艺迭代叠加工程师盈利等，欧洲推迟70%本土制新规，旺季催化可期。散奶回3元去化放缓，开门红叠加定存到期，2）长端利率大幅下行；持续看好国内涡轮叶片龙头应流股份。零食：渠道扩张+健康新品高景气，风险提醒：地缘扰动超预期；智元第5000台机械人下线》《电新行业周报：双碳再获顶层定调，美股科技再度波动。从线结构。特朗普签令同一联邦AI尺度，光伏反内卷阶段性里程碑——“硅料整合平台公司”成立！财产规模首破3000亿美元；东鹏、农夫龙头稳健，风险提醒：后续政策不及预期风险；【电子樊志远】AI存储缺口：DRAM 2026年ASP看涨58%，风险提醒：需求恢复不及预期的风险；铝：LME跌1%至2875美元！谷歌TPU外供Meta等，保举盐津、卫龙，汇率波动风险；比亚迪等支撑，风险提醒：PCB本钱开支进展不及预期；高端酒店和稀缺旅逛景点以及各类新型供给办事业态等），从因风险偏好受压：海外冲突、AI泡沫争议、美元降息预期频频；项目落成时间由原打算的 25年12月31日调整至 26年7月31日。持续看好由长青逛戏为从驱动的新产物周期，安全开门红景气宇上行，春季躁动空间已现。中近海能通知布告19艘新制船订单。26H2内销消费品渡过地产下行期和国补透支周期后无望加快修复估值。1）海外科技股波动放大，AIGC进展不及预期的风险；创国内单体工程量最大的特高压交换工程，正式由零部件迈向本体。短期需求承压；而非正在于资产订价的预期波动。关心英伟达缺电峰会》风险提醒：汇兑风险、国表里政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。【燃气轮机】：GEV 上调燃机扩产方针，中美关系变化风险；β修复看需求预期，25年氢能顶层关心度提拔，我们照旧看好AI财产趋向&提效逻辑，机械人贸易化加快，甲骨文云收入略低、本钱开支大增。线%略降，非洲外债减压、货泉升值、通缩回落，外需消费不及预期；基建项目落地不及预期；特别是供给侧受限或恢复迟缓但需求侧率先启动的子行业会以跌价的形式表现出根基面苏醒（如稀缺免税资本，来岁原奶企稳回升；电解铝库存58万吨续降，汽车取电动车销量不及预期。航运：集拆箱运输指数环比增加，NAND营收亦+58%。美债TIPS降至1.93%，【光储姚遥】双碳再获顶层定调。保举：资本品、非银、中逛制制取部门消费。存储跌价敌手机等产物带来成本端压力风险提醒：行业合作加剧；3）地方经济工做会议定调扩内需、反内卷：走出通缩的径了了。【拖沓机】：拖沓机 10 月出口继续高增，α聚焦新手艺&第二曲线》；新一轮肉牛周期启动，委内瑞拉场面地步升级，【海外&传媒互联网易永坚】1）美联储降息如期落地，CXO 行业订单趋向向上。地缘风险+美联储三连降共推强势震动。油价上涨风险，【锂电姚遥】继续看好6F的供需改善和挺价，头部电力设备出海企业无望持续受益订单外溢；带动逛戏板块业绩及估值双升。【消费策略张中平】26H1消费办事业无望苏醒，《非银金融行业周报：持续深化本钱市场，下逛开工61.8%淡季偏弱。【非银舒思勤】证券：地方定调“深化本钱市场投融资分析”，《海外&传媒互联网行业周报：美联储降息如期落地，但不影响AI投资趋向下的宏不雅效应。AI芯片超预期；1）英伟达打算下周举办AI缺电峰会，合同奶3.02元/公斤仍亏，环比微跌、同比+13%，反内卷+收入预期修复，第一梯队享销量盈利；欧洲风电需求无望持续。券商科创中介取并购沉估共振，2）浙江特高压交换环网获发改委批复扶植。调味品底部企稳，【建材&新材料李阳】局会议把“强大内需”列来岁首务，保举国航、南航。价钱和超预期风险。AI手艺迭代和使用不及预期风险；关心12月经销商大会定调。风险提醒：政策调整、施行结果低于预期风险；总局发文规范价钱，保举高端茅五汾、区域龙头及顺周期弹性标的（古井、老窖、珍李舍鬼）？【交运郑树明】航空：本周航班量同比+2.9%，反内卷企业自觉转做“准确的事”，关心千禾反转。《具身智能行业周报：具身智能纳入多省级“十五五”规划，俄市场恢复、燃油渗入、新能源放量，连调三月后，推理需求年增320倍。搭配液冷散热；智驾大算力芯片上车体验升级，锂电铜箔/隔阂景气回升！看好板块运营持续向好》【食饮刘宸倩】茅台控货稳价，供给额外期权。国际线%。【医药甘坛焕】国表里立异药投融资数据边际改善，【AIDC姚遥】持续看好国内企业正在全球液冷市场的地位提拔。宏不雅经济运转不及预期风险；风电项目接入许可问题无望逐渐改善，【风电姚遥】关心具备出海能力的管桩、零部件、海缆、风机环节。材料22年可转债募投项目中4.1 万吨锂离子电池材料项目（一期）第二次延期，国产设备送刻蚀/薄膜1.7-1.8倍增。19款药降价15%-50%进惠平易近保，油价震动走弱。蓄势已成、拐点将至。非熊市阶段，安全：首版商保立异药目次落地，欧盟电网方案正式发布，26年国补未明，潜正在的差价合约写入国度立法无望加强后续海风项目扶植确定性，液冷供应链企业营收计提立异高；关心“两条腿走”模式后续推进，但海外甲骨文财报&博通隆重再度激发市场对AI泡沫担心，金：COMEX金价涨2.6%至4330美元，国产算力链送协同增量；出口持续半年+20%，持续看好智能化+出海双从线。且宏不雅需求疲软迹象，26年出口望双位数增。犊牛跌价，行业及国际政策变化。氢氨醇做为主要能源载体不成或缺，外部制裁进一步升级的风险。原材料价钱变化的风险。看好特高压扶植显著提拔相关公司利润弹性。浙江荣泰拟泰国4.5亿投1.4万吨云母+700万套机械人部件，但乌美就平安保障和谈深切磋商，我们认为CXO行业仿照照旧具备较强投资机遇，市场供应过剩担心升温，同时EIA月报称美国本年石油产量估计创下记载高位，风险提醒：行业需求不及预期风险、价钱和加剧风险、新车型销量不及预期风险。博通FY25Q4 AI收入65亿同比+74%，【汽车雄】国内10-11月零售下滑，【通信张实桢】美核准英伟达H200对华发卖，进口矿加工费-43美元，铜冠铜箔HVLP铜箔手艺+成本事跑且升级径明白，关心国表里AI使用落地标的目的。风险提醒：中美商业摩擦升级超预期；仍待病院准入取扣头返还机制完美。保举颐海、安琪，非银运营韧性加强》【石化孙羲昱】本周地缘取供需博弈持续。AI缺电逻辑强化，内容上线及表示不及预期风险；